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再加上美国70年代到八十年代，市场利率一路上涨，对股市也起到了压制作用。到了80年代的时候，美国的国债利率达到10%以上，同期美股标普500市盈率最低到了8倍。而漂亮50的那50只股票，平均只有9倍左右。80年代的美股，整体估值跟A股2014年差不多，比当前A股还要便宜一大截。

稳投资、深挖国内需求潜力而作为稳增长的重要支撑，内需依然是下半年政策的主要发力点。会议要求，要紧紧围绕“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，深化供给侧结构性改革，提升产业基础能力和产业链水平。深挖国内需求潜力，拓展扩大最终需求，有效启动农村市场，多用改革办法扩大消费。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

做个对比。截止到2018年8月份，咱们国内的指数基金，合计总规模约4300亿。国内所有股票基金的规模，约为6750亿人民币。先锋领航这家公司，旗下的一款指数基金，规模就已经大于中国全部的指数基金总和，甚至大于中国全部股票基金的总规模。而先锋领航旗下，还有其他百余只指数基金。

事实上，今年以来私募的股票仓位一直在提高。去年年底CREFI指数成分基金的平均股票仓位为51.19%，3个月的时间仓位提高22.66%。这些私募基金的加仓方向是什么？数据显示，食品饮料与烟草、房地产、资本货物是3月持仓增幅最大的前3个行业。其中，食品饮料与烟草行业配置比例不断上升，已超过历史最高值。

没有特定的技术门槛，更让那些迫不及待想要入场的人有了底气。甚至有人质疑，“他们只是靠营销资源来做文章，有点赚快钱的意思。”业内人士透露，媒体曝光度较高的YOOZ柚子、RELX悦刻、MOTI魔笛等电子烟品牌，其最初的战略就在于品牌和营销。至于供货端各类代工厂，满地都是。

刘哲表示，稳定制造业投资、补齐基础设施投资是下半年稳投资的关键。前期企业去杠杆对于流动性的冲击已经明显缓和，但对于投资的影响还未消除，而减税降费和扶持政策从出台到见效还存在一定的时滞，制造业投资仍处于低位。刘哲强调，实现流动性改善，到盈利改善，再到新增投资的传导，增强企业家的信心还有赖于将营商环境改革推向纵深，只有把政策措施落实到位、对位，让营商环境优化的含金量充分释放出来，找准企业痛点，疏通企业堵点，消除企业中长期投资的顾虑，提升企业持续发展的信心，实现稳投资。